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PX：
供需面供减需增。亚洲行业负荷环比减少2.1pct至72.7%，中国PX行业负荷环比减少0.6pct至84.0%，由于国内炼厂仍保有一定原料库存，预防性降负尚未明显体现，关注国内“保油减化”的情况。需求端，随着前期PTA 检修装置陆续按计划重启，4月产量将显著增加。PX基本面在产业链中偏强，随着PX装置检修季开始，3月起库存有望从累库转为去库， 去库格局至少延续至二季度。泰国、马来西亚、巴基斯坦政府表示已与伊朗就部分船只通航达成协议，然而，霍尔木兹海峡的船舶通行量仍远低于战前水平。与此同时，美国在中东地区驻军人数已超过5万人，其发起地面行动的概率正不断攀升，布伦特原油价格、月差大幅走强。今日，PX 5月期价预计高开，后市在成本走高和供给收缩的利多影响下震荡偏强运行，在霍尔木兹海峡未明确恢复通航前，可考虑对PX 5 月合约逢回调做多，支撑区域9700-9800，建议谨慎参与。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面供增需减。部分装置恢复正常运行，PTA行业负荷环比增加3.6pct至81.8%，升至历年同期高位。需求端，部分外贸订单因交期紧迫，逐步接受了当前的高价，终端工厂开工率局部调整，部分未备货工厂持续推迟开机时间，关注月底附近备货情况。聚酯行业负荷环比减少0.8pct至86.8%，4月减产扩大概率增加。4月PTA供需格局预期转弱，关注芳烃调油。综合来看，成本端支撑仍存，聚酯负反馈短期内难以显著显现，减产幅度有限。当前化工品市场更多交易未来预期，而国内实际供应减量并不明显。但由于战争进一步升级的概率加大，今日PTA 5月合约期价预计高开，并具备继续冲高动能，可考虑逢回调做多，支撑区域6700-6850。关注主力换月到9月，TA 5-9月差大幅走弱，可关注TA 9-1正套机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加0.5pct至67.0%，其中，合成气制负荷环比增加3.9pct至76.2%，处于历年同期偏高水平。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的概率较大。海外多套装置因不可抗力计划外检修增多，叠加中东进口运输受阻，将进一步加剧4月乙二醇的去库幅度，预计每月进口减量约为30-40万吨，关注海外乙烯价格。3月下旬，乙二醇出口询盘显著增多，来自印度、韩国的买家抢出口意愿愈发强烈，乙二醇现货基差、月差走强。综合来看，乙二醇将在成本推升与供应端显著缩量的作用下走高，逢低做多为主，支撑区域为5200-5300。关注换月因素。EG5-9月差100以下逢回调滚动正套。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面供增需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比增加3.5pct 至92.5%，鉴于自身库存压力不断攀升，个别企业存停车或降负计划。需求方面，高价抑制下游采购，市场成交寡淡，终端订单不足，下游以消化库存为主。受制于原料价格高位，部分下游企业转而提升再生短纤使用比例，纱厂负荷恢复进度偏慢，涤纱负荷环比持平至61.0%，目前处于五年同期低位。综合来看，成本端支撑偏强，预计PF 6月期价将跟随原料价格，震荡偏强运行，支撑区域8100-8300。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端强势。供应端，瓶片行业预估负荷环比增加0.9pct至72.9%，因不可抗力或延迟履约等公告陆续发布，主流大厂缩减合约量，供给端维持强势，后期聚酯瓶片行业负荷预计小幅提升。需求端，终端市场正值采购旺季，软饮料旺季在夏季，随着国内工厂下达订单，下游开工延续回升。综合来看，成本端支撑偏强，预计PR 5月行情震荡偏强运行，支撑区域8200-8300，关注多PR空PF机会。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
原油：
一季度全球石油库存下降0.8%，其中最新数据显示原油去库1%、成品油去库2.2% ，尽管2月平衡表显示年内全球石油过剩幅度在330-370万桶/天，但波斯湾国家的油田减产已在扭转这一宽松压力，3月三大机构最新平衡表显示2026 年总体供需盈余214 万桶/天与2025 年基本持平，其中一至四季度过剩幅度分别为87万桶/天、143万桶/天、298万桶/天、332万桶/天，即期供需缺口已在石油去库中得到印证。预估年内季度均价高点将在一季度或二季度出现，下半年油价中枢虽面临冲突结束后的回落，但四季度布伦特难以持续位于70美元/桶之下；预估未来5年油价中枢分别为80-90、75、80、75、70美元/桶。二季度在85-100美元/桶布伦特基准交易区间的基础之上，霍尔木兹海峡通航的可能路径西方海军护航，美国军事控制大通布、小通布、阿布穆萨海峡关键控制区或哈尔克岛均需要原油更极端的价格来促成，上周美国国防部消息称正在考虑向中东增派 1 万人地面部队，中东地缘局势面临升级风险，继续持有原油虚值看涨期权应对短期的极高价格风险。
操作策略：原油虚值看涨期权持有
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油&低硫燃料油：
经历持续回落后上周五新加坡高低硫市场月差及裂解价差有所回暖，现货升水分别走强2.63美元/吨、9.25 美元/吨。霍尔木兹海峡通航的可能路径西方海军护航，美国军事控制大通布、小通布、阿布穆萨海峡关键控制区或哈尔克岛均需要原油更极端的价格来促成，上周美国国防部消息称正在考虑向中东增派1万人地面部队，中东地缘局势面临升级风险，预计燃料油市场跟随原油震荡偏强为主。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
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责任编辑：李铁民
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